从“深V反弹”到“区间震荡”，以太坊走出修复曲线
2024年2月至4月，以太坊（ETH）价格整体呈现“先抑后扬、震荡修复”的走势，期间经历多重因素交织影响，从2月初的阶段性低点逐步回升，虽3月中下旬出现反复，但4月在宏观环境改善与基本面支撑下，市场信心显著回暖，具体来看，这一阶段的走势可分为三个关键节点：
2月：流动性冲击与“深V反弹”，市场情绪触底修复
2月初，以太坊延续了2023年末的弱势格局，价格一度下探至2700美元附近（2月6日低点），主要受两方面因素压制：一是美联储1月会议纪要显示“降息时点可能推迟”，市场对流动性收紧的担忧升温；二是加密货币市场整体避险情绪升温，比特币短暂跌破4万美元，以太坊作为“第二大加密货币”，联动性明显下跌。
2月中旬后，行情迎来关键转折：市场对美联储“3月降息”的预期重新升温，美国1月CPI数据同比上涨3.1%，涨幅低于前值，通胀降温信号强化，风险资产获得支撑；以太坊网络自身基本面出现积极变化——2月日均活跃地址数回升至约52万（1月均值48万），链上转账手续费较1月增长15%，反映网络使用度逐步恢复，受此推动，以太坊价格从2月6日低点反弹，至2月29日最高触及3500美元，月度涨幅达29%，成为2月加密市场表现主流资产之一。
3月：冲高回落与区间震荡，多空博弈加剧
进入3月，以太坊走势出现分化：月初受“以太坊ETF预期升温”推动，价格一度突破3800美元（3月5日高点），但随后陷入震荡回调，核心原因在于多空力量博弈激烈：美国SEC在3月中旬连续以太坊现货ETF的13b-4文件（交易所上市规则），市场对ETF获批预期从“乐观”转向“谨慎”，部分资金获利了结；宏观经济仍存不确定性——美联储3月会议维持利率不变，但点阵图显示2024年降息次数预期从4次下调至3次，流动性宽松节奏放缓，压制风险资产上行空间。
3月下旬以太坊网络出现短暂“拥堵”，Gas费一度飙升至50Gwei以上（3月20日），虽反映链上活动活跃，但也引发用户对“可扩展性”的担忧，部分投资者选择短期观望，整体来看，3月以太坊价格主要在3200-3700美元区间震荡，月度涨跌幅约±2%，市场进入“数据验证期”。
4月：宏观与基本面共振，价格突破前高
4月成为以太坊“复苏曙光”的关键月份，随着美联储降息预期再度升温（美国4月CPI同比上涨3.4%，核心CPI回落至3.8%，强化“6月降息”预期），叠加以太坊ETF实质性进展，价格迎来突破性行情：4月12日，以太坊现货ETF在美国正式上市交易，首日净流入约3.2亿美元，虽后续出现资金流出，但长期配置价值获机构认可；以太坊网络升级持续推进，4月“Dencun升级”测试网成功上线，旨在通过“proto-danksharding”技术降低Layer2网络费用，链上数据显现积极信号——4月以太坊Layer2总锁仓量（TVL）突破400亿美元，较3月增长12%，Gas费较Dencun升级前下降约30%。
受此推动，以太坊价格从4月初的3400美元持续攀升，至4月25日最高触及4200美元，创下2023年5月以来新高，月度涨幅达23%，不仅跑赢比特币（月涨15%），也带动整个DeFi板块情绪回暖。
核心影响因素：宏观、政策与基本面三重驱动
回顾2-4月以太坊走势，其价格波动主要受三大因素驱动：
一是宏观流动性与政策预期，美联储货币政策是加密市场“总开关”，2月通胀降温与降息预期升温、3月政策“鹰派修正”、4月数据重回“鸽派”，均直接反映在以太坊价格的短期波动中，尤其是4月美联储降息概率回升至80%以上，推动全球风险资产估值修复，以太坊作为“风险资产+科技资产”的双重属性，获
二是以太坊ETF与监管进展，3月ETF上市规则通过与4月正式交易，是本轮行情的核心催化剂，据数据，截至4月底，以太坊ETF总持仓量约180万枚ETH（价值约75亿美元），占以太坊总供应量的1.5%，成为机构配置的重要渠道，SEC对以太坊“非证券”属性的默许，也缓解了市场对监管不确定性的担忧。
三是网络基本面与生态活力，链上数据是支撑以太坊长期价值的“压舱石”，2-4月，以太坊日均转账量稳定在100万笔以上，DApp活跃用户数（尤其DeFi、NFT领域）环比增长10%-15%，Layer2生态（如Arbitrum、Optimism）TVL持续增长，反映网络使用场景扩展与用户粘性提升，Dencun升级对Layer2费用的优化，进一步增强了以太坊作为“公链基础设施”的竞争力。
未来展望：突破与挑战并存，关注三大关键信号
展望后续，以太坊走势仍需关注多重因素：
短期看流动性预期：若美联储6月如期降息，或释放更多宽松信号，以太坊价格有望测试4500-5000美元阻力位；反之若通胀反复导致降息推迟，市场可能重回震荡。
中期看ETF资金流向：以太坊ETF仍处于“资金净流入”初期（参考比特币ETF前3个月资金节奏），若后续月均流入能稳定在5亿美元以上，将为价格提供持续支撑。
长期看生态升级与竞争格局：以太坊“可扩展性”（如Dencun升级、分片”落地）与“Layer2生态繁荣”程度，将决定其能否巩固“智能合约公链”龙头地位；同时需警惕Solana、Avalanche等竞争链的生态追赶。
2月至4月，以太坊在震荡中完成“筑底-反弹-突破”的过程，不仅验证了“宏观流动性+政策催化+基本面支撑”的分析框架，也再次体现了加密市场“情绪与价值交织”的特征，短期来看，随着降息预期与ETF资金流入共振，以太坊仍有上行潜力，但需警惕宏观黑天鹅与市场情绪波动带来的风险，对于长期投资者而言，关注以太坊生态的实际应用进展与网络价值增长,或许比短期价格波动更具意义。