日本作为全球加密货币监管的先行者,早在2017年就颁布《金融商品交易法》，要求交易所获得金融厅（FSA）牌照，并实施严格的客户资产隔离、反洗钱（AML）和网络安全审查，在这套“监管框架”下，仍有一批“山寨币交易所”在灰
这些“山寨交易所”通常以“高杠杆”“上币快”“零手续费”为噱头，吸引缺乏风险意识的散户，它们大多未获得FSA牌照，甚至没有实体办公地址，仅通过境外服务器运营，为了规避监管，它们常采用“自运营资金池”（即用户资金与平台资金混同）、“虚假交易量刷单”等手段：通过机器人账户制造“交易活跃”假象，吸引投资者入场；在用户提现时设置高额门槛或无故拖延，拔网跑路”，2023年，日本警方就捣毁了一家名为“Coinmill”的山寨交易所，该平台以“100倍杠杆交易狗狗币”为诱饵，卷走超过200亿日元（约合10亿人民币）用户资金，涉及超5000名受害者。
更危险的是,部分山寨交易所与项目方勾结，成为“空气币”的“提款机”，一些毫无实际价值的山寨项目，只需支付数亿日元“上币费”，就能在这些交易所上线，并通过“刷量+虚假宣传”制造“暴涨假象”，诱接盘侠高位接盘，一旦项目方与交易所联手抛售，币价瞬间归零，投资者血本无归，2022年，某山寨交易所上线的“元宇宙币MTV”在上线3天内从$0.5暴跌至$0.0001，超万名日本投资者损失惨重，而交易所与项目方早已提前转移资产。
日本金融厅虽多次警告“无牌照交易所风险”，并公布“黑名单”，但受限于跨境执法难度，这些平台仍能通过更换域名、使用VPN等方式“死灰复燃”，对于投资者而言，面对“高收益诱惑”，需牢记“FSA牌照”是交易所合规的底线——截至2024年，日本仅30家交易所获得全牌照，其余超百家平台均处于“无牌”状态，在加密货币市场，“高收益”背后往往是“高风险”，而山寨交易所，正是风险中最隐蔽的“陷阱”。